無數不孕不育家庭的福音——錦欣生殖醫療集團有限公司于6月5日通過港交所聆訊，摩根士丹利及中信里昂證券為其聯席保薦人。

智通財經APP獲悉，錦欣生殖醫療集團于18年5月3日在開曼群島注冊成立，通過中國和美國的附屬公司開展輔助生殖及管理服務，說得通俗點就是專治“不孕不育”。

據弗若斯特沙利文報告，錦欣集團中國網絡內的輔助生殖醫療機構于2018年在中國市場中排名第三，進行了20958個IVF治療周期；其在遞表材料中指出，于2017年亦在中國輔助生殖服務市場中排名第三，進行了18018個IVF治療周期。而HRC Fertility于2017年在美國西部輔助生殖服務市場中排名第一，進行了4500個IVF取卵周期，約占美國西部總市場份額的7.5%；遞表材料則指出，HRC于2017年在美國市場亦排名第一，進行了4371個IVF治療周期。

在中國，截至最后實際可行日期，該集團擁有及經營成都西囡婦科醫院及深圳市中山泌尿外科醫院，共同管理成都市錦江區婦幼保健院生殖中心(錦江生殖中心)。根據弗若斯特沙利文報告，該集團連同錦江生殖中心作為2018年早在中國進行超過5000個IVF取卵周期的僅約23家獲許可的輔助生殖服務供應商之一。

聆訊資料集中，錦欣集團委托咨詢公司弗若斯特沙利文全球輔助生殖服務市場在2019年發布的獨立市場研究報告。報告稱，全球不孕癥患病率由1997年的11%上升至2017年的15%,預計到2023年將上升至17.2%。由于不孕率增減,全球輔助生殖服務市場由2013年的187億美元增長至2017年的234億美元,復合年增率為5.8%,預計于2023年進一步增長至到318億美元,自2017年起計的復合年增長率為5.2%。

報告還指出，中國不孕癥患病率預計將從2017年的15.5%增加到2023年的18.1%，造成這一現象的主要還是由于環境污染，工作太忙，生活不規律、不健康等因素。中國的輔助生殖服務市場迅速增長，由2013年的人民幣115億元增加至2017年的人民幣221億元，相當于復合年增長率17.7%，預期中國輔助生殖服務市場于2023年前增長至人民幣527億元。

而輔生技術類型主要有試管嬰兒技術(IVF)、人工受精技術兩大類。試管嬰兒技術的整體妊娠率遠高于人工受精技術的整體妊娠率，因此試管嬰兒技術為輔助生殖的主導技術，是生殖中心的主要盈利項目。

于聆訊后資料集中，錦欣集團更新了其輔助生殖醫療機構成功率的詳細數據。根據弗若斯特沙利文報告，該集團于2018年中國網絡內的生殖醫療機構的成功率較高，達54%，而全國平均水平則為45%。而于2016年，HRCFertility的成立達到62%，分別高于美國平均水平(53%)及加州的平均水平(57%)。

于往績記錄期間，錦欣生殖醫療集團的收益主要來自提供輔助生殖服務、管理服務及輔助醫療服務。于2016年、2017年及2018年，其收益分別為3.464億元(人民幣，下同)、6.628億元及9.22億元。同期，其期間利潤及全面收入總額分別為1.037億元、1.986億元及2.121億元。其中，其輔助生殖服務的收益分別占同期收益總額的93.1%、79.7%及86.9%。

于2016年、2017年及2018年，錦欣集團的經調整純利分別為1.037億元、1.986億元及2.503億元。值得注意的是，我國輔助生殖服務行業平均毛利率為70%，因為成本相對較低，毛利率接近或超過醫美、口腔、眼科等其他醫療服務分支行業。另外，由于輔助生殖機構往往不需要大額的營銷支出，行業凈利率也高于其他服務。但錦欣集團的毛利則從2016年的38.3%增加至2017年、2018年(截止9月)較為穩定的45.6%、47.7%，在行業內相對較低。

其總資產回報率由截至2017年12月31日的11.4%下降至截至2018年12月31日的3.2%，原因是年內利潤由2017年度的1.986億元增加6.8%至2018年度的2.121億元，而總資產則由2017年度的17.38億元增加277.3%至65.583億元。總資產增加主要是由于集團收購Willsun BVI，其主要影響是錄得提供管理服務的合約權利19.39億元及商標增加10.455億元。

知識產權方面，截至最后實際可行日期，該集團在中國擁有33個注冊商標及三項注冊專利，在香港擁有一個注冊商標，在中國擁有3個注冊商標及15個注冊域名。目前集團正在中國申請11個商標及兩項專利，在香港申請一個商標以及在美國申請一個商標。

于2019年5月27日，錦欣集團向現有股東宣派股息約2.729億元及460萬美元，有關金額將于2019年底以現金支付。

集團擬將上市募資用于拓展及升級集團中國網絡的現有輔助生殖醫療機構及招聘醫療專業人士(包括醫生及胚胎師)以增加產能、拓展服務組合及市場份額；用于集團目前并無經營的中國省份的額外輔助生殖醫療機構潛在收購；投資研發以改善整體表現及維持集團ART的前沿地位；用于輔助生殖服務服務鏈的輔助生殖服務提供商及業務潛在收購；用于改善品牌專注度以及中國及美國對輔助生殖服務的整體專注；及用于營運資金及一般企業用途。

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